【市場回顧】高風險一定高報酬? 投資人最容易忽略的重要原則

9月 24, 2021

 

圖片來源: Pixabay

在投資上，我們很常提到 " 高風險，高報酬 " 。這句話絕對是每一次在決策時，不管是生活中或是金融市場中我們很常說的一句話。

先從文字邏輯拆解，若順序顛倒，高報酬一定是高風險，這句話肯定沒有問題，但若是「高風險一定帶來高報酬」，則不一定100%正確。

學理上來說，高風險應該帶來高報酬，但實務上跟理論上發生的總是有差距。

高風險不一定帶來高報酬!

美國知名財經部落客版主 Charlie Bilello 拿歷史數據說明這個問題，以下跟大家分享為什麼高風險沒有一定帶來高報酬。

黃金與房地產的輝煌時期


在2001年到2006年期間，美國房地產與黃金資產的表現非常亮眼，當時黃金短短5年上漲了155%，而美國房地產價格指數上漲了77%，同期間美國股市僅上漲9.3%，因此許多投資人對於黃金和房地產資產熱衷追捧。

2006年後的15年，這3個資產有什麼變化?


1.黃金 (用 GDX ETF 取代) 與房地產資產 (用 ITB ETF 取代) 的波動度(風險)是美國股市 (用 SPY ETF 取代) 的兩倍，甚至更高。

資料來源 : YCHARTS

2.房地產資產與黃金資產分別在2008年與2016年時從最高點下跌超過80%，而相同的時間維度下，美國股市的最大跌幅為55%，發生在2008年左右。

資料來源 : YCHARTS

3.從上面兩點可看到，黃金與房地產資產有相對劇烈的波動度(風險)，但他們有帶來更好的投資報酬嗎?

從下圖你可以很明顯看到，美國股市過去期間的年化報酬率為10.8%，而房地產資產的表現僅有3.7%，黃金資產的表現甚至為負的，非常不好。

資料來源 : YCHARTS


從總報酬的走勢圖更可以看出明顯的差異，高風險，並沒有高報酬。

資料來源 : YCHARTS

以上歷史的數據給予投資人以下啟示:


A.金融市場沒有絕對保證。你投資的商品從來沒有保證獲利或是不會虧損，看似太過美好的事情時，通常都是假的。

B.高報酬一定伴隨著高風險，但是高風險不一定會帶來高報酬。如上所述，高風險(波動度)的投資工具，未必帶來高報酬，所以不是你投資越高風險的金融工具，你越能獲取高報酬。

C.多元投資的重要性。我們永遠不知道未來哪個資產或哪個國家的股市會有好表現，唯有做好全球多元分散投資，我們才能夠盡量避免發生上述投資房地產與黃金資產的問題，我們總是看過去歷史報酬做投資，但這不科學也無法帶來更好的結果。


『只有信念使快樂真實』 - Michel de Montaigne (蒙田，法國哲學家)
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